Nederlandse verzekeraars hebben hun beleggingen in private assets de afgelopen jaren sterk uitgebreid. De Nederlandsche Bank (DNB) ziet kansen in deze ontwikkeling, maar waarschuwt ook voor de risico’s van de snel groeiende private markten.
Aanleiding is een onderzoek naar de blootstelling van grote Nederlandse verzekeraars en pensioenfondsen aan private assets, zoals private equity en private credit. Gezamenlijk hadden zij in 2025 voor 276 miljard euro aan deze beleggingen op de balans staan.
Verzekeraars beleggen fors meer
Vooral verzekeraars hebben de afgelopen jaren hun beleggingen in private assets uitgebreid. Het aandeel van deze beleggingen in de portefeuille groeide tussen 2021 en 2025 van 14% naar 22%, goed voor circa 47 miljard euro, exclusief vastgoedleningen en hypotheken.
Pensioenfondsen belegden in 2025 in totaal 229 miljard euro in private assets. Hun allocatie nam in dezelfde periode toe van 21% naar 23%.
Private credit groeit
Met name private credit is bij verzekeraars in opmars. De blootstelling steeg van 12,8 miljard euro in 2021 naar 17,5 miljard euro in 2025. Daarmee vertegenwoordigt private credit inmiddels 8,3% van het belegd vermogen van verzekeraars.
Pensioenfondsen richten zich relatief vaker op private equity. Hun beleggingen in private credit bleven de afgelopen jaren vrijwel stabiel op 13,1 miljard euro, ofwel 1,3% van het belegd vermogen.
Beperkte transparantie
Volgens DNB bieden private markten voordelen doordat zij langetermijnkapitaal beschikbaar stellen voor onder meer innovatie en economische groei. Daar staan echter risico’s tegenover. Private assets zijn minder goed verhandelbaar dan beursgenoteerde beleggingen en actuele marktprijzen ontbreken vaak. Bovendien zijn de markten minder transparant, waardoor risico’s en onderlinge verwevenheden lastiger in beeld zijn te brengen.
Extra monitoring
DNB benadrukt dat de huidige omvang van de beleggingen geen aanleiding geeft tot zorgen over directe systeemrisico’s. Door de snelle groei van private markten wil de toezichthouder de ontwikkelingen wel intensiever monitoren. Daarbij zet DNB in op betere data, aanvullende scenarioanalyses en stresstesten, zodat eventuele risico’s tijdig kunnen worden gesignaleerd en beheerst.
Elke werkdag het belangrijkste financiële nieuws in uw mailbox? Meld u gratis aan voor InFinance Daily.
