Klimaatrisico’s worden nog altijd onvoldoende meegenomen in vastgoedwaarderingen. Daardoor dreigen abrupte herwaarderingen van vastgoedportefeuilles, met directe gevolgen voor onder meer pensioenfondsen en andere institutionele beleggers. Daarvoor waarschuwt Van Lanschot Kempen.
Volgens de vermogensbeheerder laten recente overstromingen en extreem weer zien dat klimaatverandering steeds vaker leidt tot directe schade en hogere kosten voor vastgoed. Toch worden deze risico’s volgens Van Lanschot Kempen nog beperkt verwerkt in marktprijzen en taxaties.
‘Markt versterkt onderschatting’
De kern van het probleem zit volgens de vermogensbeheerder in de manier waarop vastgoed wordt gewaardeerd. Taxaties zijn grotendeels gebaseerd op vergelijkbare transacties. Wanneer klimaatrisico daarin niet expliciet wordt meegenomen, blijft dat volgens Van Lanschot Kempen ook buiten de waardering.
“De markt corrigeert dit niet, maar versterkt het. Wie klimaatrisico te laag inschat, wint de deal en bepaalt daarmee de prijs”, zegt Jorrit Arissen, co-head Alternative Manager Research bij Van Lanschot Kempen.
Daardoor ontstaat volgens de organisatie een structurele vertekening in vastgoedwaarderingen en stroomt kapitaal naar objecten met verborgen risico’s.
Risico’s geconcentreerd in deel van portefeuille
Van Lanschot Kempen analyseert klimaatrisico’s op objectniveau met modellen van herverzekeraar Munich Re. Daaruit blijkt volgens de vermogensbeheerder dat risico’s zich vaak concentreren in een relatief kleine groep panden.
Het gaat daarbij onder meer om verschillen in locatie, bodemgesteldheid en blootstelling aan overstromingen of hitte.
Volgens Arissen ontstaan verliezen ‘niet in het gemiddelde, maar in de staart van de portefeuille’.
Gevolgen voor pensioenfondsen en financiers
De vermogensbeheerder waarschuwt dat correcties abrupt kunnen plaatsvinden zodra klimaatrisico’s wel expliciet worden ingeprijsd. Aanleidingen kunnen bijvoorbeeld hogere verzekeringspremies, strengere regelgeving of fysieke schade zijn.
Voor institutionele beleggers zoals pensioenfondsen kan dat volgens Van Lanschot Kempen direct gevolgen hebben voor rendementen en dekkingsgraden.
Ook banken en andere financiers lopen risico’s doordat vastgoed in kwetsbare gebieden in waarde kan dalen.
Van Lanschot Kempen pleit daarom voor het expliciet verwerken van klimaatrisico’s in kasstromen en vastgoedwaarderingen op objectniveau.
Elke werkdag het belangrijkste financiële nieuws in uw mailbox? Meld u gratis aan voor InFinance Daily.
