De indicatieve gemiddelde dekkingsgraad van de Nederlandse pensioenfondsen is in augustus gestegen naar 126%, blijkt uit de Pensioenthermometer van Aon.
De aandelenrendementen, in combinatie met een lichte rentestijging, zorgden voor een toename van de dekkingsgraad. De indicatieve beleidsdekkingsgraad, gebaseerd op de gemiddelde dekkingsgraad van de afgelopen twaalf maanden, is in augustus gestabiliseerd op 119%.
Rente gestegen
In augustus steeg de risicovrije rente over de eerste 40 jaar met gemiddeld vijf basispunten. De Ultimate Forward Rate (UFR), waarmee pensioenfondsen de waarde van hun toekomstige verplichtingen berekenen, kwam uit op 2,4%. Door de rentestijging nam de waarde van de verplichtingen af met ongeveer 1,4%. Dit, in combinatie met een beperkte daling van het vermogen in augustus, leidde tot een de dekkingsgraad van 126%.
Transitie: spannend bij de uitvoerders
Veel pensioenfondsen schuiven op qua datum. 78 fondsen hebben hun eerder vastgestelde transitiedatum aangepast. Van de fondsen die per 1 januari 2026 over zouden gaan, hebben er 44 moeten besluiten later over te gaan. Het traject met DNB is intensief en met name het evenwichtigheidsvraagstuk blijkt ingewikkeld. Recent gepubliceerde Q&A’s leiden tot extra rekenwerk bij de fondsen. Naast het intensieve traject met DNB zitten er ook zorgen bij de uitvoerders. TKP en AZL hebben inmiddels één regeling in productie. “Het wordt nu echt spannend bij de uitvoerders”, zegt Frank Driessen (foto), Director Wealth bij Aon Nederland. “Er zijn nog maar enkele regelingen overgegaan en komende maanden hebben veel fondsen de transitie gepland. Bij de uitvoerders is het de uitdaging om daar op tijd klaar voor te zijn. Ons beeld is dat planningen ambitieus zijn.” Uitvoerders zijn in de praktijk gewend om de administratie uit te voeren. Dit is echter een verandertraject dat ook andere vaardigheden vergt.
Vrijstellingsregels
Een specifieke groep werkgevers heeft een pensioenregeling die vrijgesteld is van het bedrijfstakpensioenfonds. De regeling moet dan minimaal gelijkwaardig zijn aan de regeling bij het bedrijfstakpensioenfonds. Nu ze allemaal naar beschikbare premieregelingen gaan, was de initiële gedachte om simpelweg naar de premie te kijken. Als deze even hoog is of hoger, zou de regeling voldoen en gelijkwaardig zijn. Daarnaast zouden ook de risicoverzekeringen (nabestaanden- en arbeidsongeschiktheidspensioenen) gelijkwaardig uit moeten komen. Er is echter discussie over deze aanpak.
Leenrestrictie
Waar in verleden naar het resultaat gekeken werd, is dat nu ook de wens vanuit de bonden. Dit kan werkgevers in een lastig parket brengen. Veel bedrijfstakpensioenfondsen kiezen voor de solidaire regeling en heffen de leenrestrictie op. De werkgevers met een gedispenseerde regeling hebben eerder een flexibele regeling waarbij de leenrestrictie niet wordt opgeheven. Driessen: “Dit leidt tot een lastige squeeze: het beleggingsbeleid moet passen bij de deelnemers, maar om op gelijkwaardige resultaten uit te komen is een risicovoller beleid nodig. Dat laatste is ingewikkeld. DNB kijkt terecht heel kritisch naar de risicohouding en het beleggingsbeleid. Als je qua resultaat minimaal gelijkwaardig uit wil komen, moet er mogelijk een beleggingsbeleid gevoerd worden dat helemaal niet past bij de deelnemers. Het andere onaantrekkelijke alternatief is om meer premie in te leggen.”
Geen duidelijkheid
“Het is onwenselijk dat hierover nog geen duidelijkheid is”, zegt Driessen, “Wij pleiten ervoor dat de toets transparant en eenvoudig uitvoerbaar is. Anders ontstaat een situatie die het voor veel werkgevers vrijwel onmogelijk maakt om dispensatie te verkrijgen. Juist de ondernemingspensioenfondsen zijn al grote stappen aan het maken. Het zou onverteerbaar zijn als al dit werk voor niets is en zij uiteindelijk bij een bedrijfstakpensioenfonds moeten aansluiten.”
Elke werkdag het belangrijkste financiële nieuws in uw mailbox? Meld u gratis aan voor InFinance Daily.
